為深化利率市場(chǎng)化改革，進(jìn)一步推動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)運(yùn)用，央行12月28日發(fā)布(2019)第30號(hào)公告，就存量浮動(dòng)利率貸款的定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換為L(zhǎng)PR有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行說明。
該公告的發(fā)布意味著，繼新發(fā)放貸款主要參考LPR定價(jià)之后，存量浮動(dòng)利率貸款也將參考LPR定價(jià)。
事實(shí)上，在今年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，央行已表示“抓緊研究出臺(tái)存量貸款利率基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換方案”。因此，央行本次公告并不出乎意料，只是公布的時(shí)點(diǎn)略早于市場(chǎng)預(yù)期，這也顯示了當(dāng)前央行在加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度方面積極作為。
業(yè)內(nèi)人士表示，LPR全面成為貸款定價(jià)的基準(zhǔn)，將使貸款利率能更及時(shí)反映市場(chǎng)利率變化，提升貨幣政策傳導(dǎo)效果，與此同時(shí)，有助于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。
推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)平穩(wěn)轉(zhuǎn)換
根據(jù)公告，此次提到的存量浮動(dòng)利率貸款是指2020年1月1日前金融機(jī)構(gòu)已發(fā)放的和已簽訂合同但未發(fā)放的參考貸款基準(zhǔn)利率定價(jià)的浮動(dòng)利率貸款(不包括公積金個(gè)人住房貸款)。
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2019年8月17日，人民銀行發(fā)布改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)形成機(jī)制公告。目前接近90%的新發(fā)放貸款已經(jīng)參考LPR定價(jià)，但存量浮動(dòng)利率貸款仍基于貸款基準(zhǔn)利率定價(jià)，不能及時(shí)反映市場(chǎng)利率變化，不利于保護(hù)借貸雙方的權(quán)益。為進(jìn)一步深化LPR改革，人民銀行發(fā)布了〔2019〕第30號(hào)公告，推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)平穩(wěn)轉(zhuǎn)換。
存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換的原則為：
一是，借款人可與銀行協(xié)商確定將定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換為L(zhǎng)PR，或轉(zhuǎn)換為固定利率，借款人只有一次選擇權(quán)，轉(zhuǎn)換之后不能再次轉(zhuǎn)換。已處于最后一個(gè)重定價(jià)周期的存量浮動(dòng)利率貸款可不轉(zhuǎn)換。
二是，轉(zhuǎn)換工作自2020年3月1日開始，原則上應(yīng)于2020年8月31日前完成。
三是，轉(zhuǎn)換后的貸款利率水平由雙方協(xié)商確定，其中，為貫徹落實(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控要求，存量商業(yè)性個(gè)人住房貸款在轉(zhuǎn)換時(shí)點(diǎn)的利率水平應(yīng)保持不變。
另外，金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換條款時(shí)，可重新約定重定價(jià)周期和重定價(jià)日，其中商業(yè)性個(gè)人住房貸款重新約定的重定價(jià)周期最短為一年。
存量貸款利率轉(zhuǎn)換將產(chǎn)生哪些影響？
興業(yè)研究報(bào)告從貸款的個(gè)人與企業(yè)、商業(yè)銀行、中央銀行三個(gè)角度，對(duì)存量貸款利率轉(zhuǎn)換帶來的影響做出分析：
對(duì)于貸款的個(gè)人與企業(yè)而言，償債負(fù)擔(dān)能否下降、下降的幅度如何將取決于貸款合同的具體安排(如轉(zhuǎn)換為浮息還是固息、重定價(jià)期限如何安排、加點(diǎn)幅度如何確定等)�？傮w而言，如果存量貸款轉(zhuǎn)換為參考LPR定價(jià)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本有望下降。通過存量貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)償債負(fù)擔(dān)，有助于提振個(gè)人消費(fèi)和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的活力。
對(duì)于商業(yè)銀行而言，存量貸款換錨既有積極影響，也蘊(yùn)含挑戰(zhàn)。一方面，與貸款基準(zhǔn)利率相比，LPR與市場(chǎng)利率之間的聯(lián)動(dòng)更為緊密，使得商業(yè)銀行資產(chǎn)端收益能夠與負(fù)債成本的變動(dòng)更為匹配，有利于避免資產(chǎn)端與負(fù)債端定價(jià)不一致所導(dǎo)致的基準(zhǔn)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，雖然LPR有進(jìn)一步下降的空間，但存款基準(zhǔn)利率維持不變。在這種情況下，存量貸款轉(zhuǎn)換為按照LPR定價(jià)可能壓縮商業(yè)銀行的息差。
對(duì)于中央銀行而言，存量貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換有助于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，提高貨幣政策的傳導(dǎo)效率。到2019年11月，我國金融機(jī)構(gòu)貸款余額接近152萬億，其中26%是住戶中長(zhǎng)期貸款，37%是企業(yè)中長(zhǎng)期貸款。因此，推進(jìn)存量貸款利率換錨對(duì)我國而言尤為重要。
興業(yè)研究報(bào)告指出，存量貸款換錨完成后，貸款基準(zhǔn)利率有望退出歷史舞臺(tái)。但仍有幾個(gè)問題需要持續(xù)關(guān)注。
第一，存款利率定價(jià)基準(zhǔn)的轉(zhuǎn)換。目前存款利率仍按照存款基準(zhǔn)利率定價(jià)，與市場(chǎng)利率之間存在脫節(jié)，不利于公開市場(chǎng)操作利率向存款利率的傳導(dǎo)，可能導(dǎo)致貨幣政策傳導(dǎo)不暢、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債端定價(jià)基準(zhǔn)不匹配的問題。未來如何順利實(shí)現(xiàn)存款利率的轉(zhuǎn)換，深化利率市場(chǎng)化改革仍有待探索。
第二，LPR形成機(jī)制改革后LPR利率與市場(chǎng)利率的聯(lián)動(dòng)情況有待觀察。在新的形成機(jī)制下，我們需要持續(xù)關(guān)注LPR與市場(chǎng)利率能否密切聯(lián)動(dòng)，充分反映流動(dòng)性的變化。
第三，利率避險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展。隨著貸款利率市場(chǎng)化的深入，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的利率避險(xiǎn)需求都將上升，因此，有必要加快發(fā)展場(chǎng)內(nèi)外利率衍生品市場(chǎng)，豐富交易品種，提高市場(chǎng)深度。
部分銀行回應(yīng)：影響可控，穩(wěn)妥有序推進(jìn)存量轉(zhuǎn)換工作
這一變化，對(duì)銀行整體影響幾何？
銀行相關(guān)人士指出，自LPR改革以來，各銀行已有90%新發(fā)生貸款參考LPR定價(jià)，推動(dòng)存量改革時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。存量貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換是利率市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵一環(huán)，在市場(chǎng)普遍預(yù)期LPR下行的情況下，有助于整個(gè)社會(huì)融資成本下行。
建設(shè)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，LPR改革既充分考慮了商業(yè)銀行的承受能力，按照“先增量試點(diǎn)、后存量并軌”的路徑穩(wěn)步推進(jìn)，也充分考慮了銀行經(jīng)營現(xiàn)狀和維護(hù)客戶關(guān)系的需要，給銀行和客戶預(yù)留了充分的準(zhǔn)備期�！皬哪壳皝砜矗媪扛母飳�(duì)銀行的影響可控。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，改革有利于提高銀行自主定價(jià)能力，為銀行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)�！苯ㄐ邢嚓P(guān)負(fù)責(zé)人指出，銀行是降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本傳導(dǎo)機(jī)制中非常重要的一環(huán)，將繼續(xù)發(fā)揮好為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資的關(guān)鍵作用。
據(jù)這位負(fù)責(zé)人介紹，在LPR改革的背景下，一方面，建行要穩(wěn)妥做好存量貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換工作，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度；另一方面，要更加重視長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)一步提升風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力和利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)健經(jīng)營，打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。
招商銀行總行資產(chǎn)負(fù)債管理部總經(jīng)理彭家文表示，招商銀行將加快推進(jìn)各項(xiàng)工作。按照人民銀行要求，進(jìn)一步細(xì)化和明確招商銀行的落地實(shí)施方案，加快修訂合同，評(píng)估存量貸款定價(jià)基準(zhǔn)批量切換的系統(tǒng)影響，盡快制定改造計(jì)劃并加緊實(shí)施。針對(duì)不同客戶、渠道的特點(diǎn)，提前布置，確保利率調(diào)整信息及時(shí)準(zhǔn)確全面?zhèn)鬟_(dá)至每一位客戶。彭家文表示，從3月1日起，招商銀行將按要求正式啟動(dòng)存量貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換工作，積極穩(wěn)妥，合理有序，分步驟、分批次實(shí)施，做好客戶溝通和解釋。同時(shí)，加快適應(yīng)LPR的市場(chǎng)化定價(jià)方式，打造適應(yīng)LPR改革后的貸款綜合定價(jià)機(jī)制，提高利率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，在有效平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的前提下，靈活運(yùn)用表內(nèi)外主動(dòng)管理措施對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)。加快客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化資產(chǎn)配置組合管理，提升自身競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。
民生銀行資產(chǎn)負(fù)債管理部負(fù)責(zé)人表示，接下來，民生銀行將嚴(yán)格按照人民銀行公告要求，盡快制定工作方案，包括系統(tǒng)配套、人員培訓(xùn)等，穩(wěn)妥有序推進(jìn)存量轉(zhuǎn)換工作，與客戶按市場(chǎng)化原則協(xié)商確定具體轉(zhuǎn)換條款，并在雙方協(xié)商一致的前提下，盡可能以簡(jiǎn)便易行的方式變更原合同條款，充分保障金融消費(fèi)者權(quán)益，切實(shí)推動(dòng)降低企業(yè)融資成本。
房貸一族面臨選擇題
在存量浮動(dòng)利率貸款中，商業(yè)性個(gè)人住房貸款占據(jù)了重要比例，數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，我國個(gè)人住房貸款余額為25.75萬億元，占金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額的18.89%。
此次定價(jià)基準(zhǔn)的改變無疑將影響房貸利率定價(jià)的變化，購房者需要和銀行重簽貸款合同，進(jìn)行“換錨”，根據(jù)上述內(nèi)容，房貸定價(jià)的轉(zhuǎn)換也有兩種方式，即“LPR+加點(diǎn)”和固定利率。
這實(shí)際上，也是給房貸一族出了一道選擇題——到底是選固定利率還是“LPR+加點(diǎn)”利率？
選擇一：固定利率。按照規(guī)定，商業(yè)性個(gè)人住房貸款轉(zhuǎn)換后利率水平應(yīng)等于原合同最近的執(zhí)行利率水平。也就是說，選擇固定利率后，就是維持當(dāng)前利率水平不變，不受LPR利率變化影響。
選擇二：選擇“LPR+加點(diǎn)”利率。加點(diǎn)數(shù)值應(yīng)等于原合同最近的執(zhí)行利率水平與2019年12月發(fā)布的相應(yīng)期限LPR的差值，也就是說，同一筆商業(yè)性個(gè)人房貸，在2020年3-8月之間任意時(shí)點(diǎn)轉(zhuǎn)換，均根據(jù)2019年12月LPR和原執(zhí)行的利率水平確定加點(diǎn)數(shù)值，加點(diǎn)數(shù)值不受轉(zhuǎn)換時(shí)間的影響，銀行和客戶可合理分散辦理。
舉例而言，若某筆商業(yè)性個(gè)人住房貸款原合同期限20年,剩余期限為8年，原合同約定的利率為5年期以上貸款基準(zhǔn)利率上浮10%，現(xiàn)執(zhí)行利率為4.9%×(1+10%)=5.39%。2019年12月發(fā)布的5年期以上LPR為4.8%。如果借貸雙方確定在2020年3月30日轉(zhuǎn)換定價(jià)基準(zhǔn)，且重定價(jià)周期仍為1年，重定價(jià)日仍為每年1月1日，那么加點(diǎn)幅度應(yīng)為0.59個(gè)百分點(diǎn)(5.39%-4.8%=0.59%)。2020年3月30日至12月31日，執(zhí)行的利率水平仍是5.39%(4.8%+0.59%)。
更重要的是，借款人只有一次選擇權(quán)，轉(zhuǎn)換之后不能再次轉(zhuǎn)換。于是關(guān)鍵的問題來了，到底選哪個(gè)劃算？
中國民生銀行首席研究院溫彬認(rèn)為，從目前來看，“換錨”后，房貸利率水平保持不變，是貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期的要求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。但在市場(chǎng)普遍預(yù)估LPR延續(xù)下行的背景下，相較于固定報(bào)價(jià)，可能更多客戶會(huì)選擇浮動(dòng)利率報(bào)價(jià)。
諸葛找房副總裁苑承建表示，對(duì)于用戶來說，固定利率長(zhǎng)期確定，但無法享受利率下行的紅利，但同樣也可以在利率上行時(shí)避免成本上升。而LPR為定價(jià)基準(zhǔn)加點(diǎn)的方式對(duì)用戶來說是隨行就市，可以享受利率下行帶來的還款金額降低，但同樣在利率上行時(shí)還款金額也要隨之增加。就當(dāng)前利率市場(chǎng)環(huán)境來說，LPR大概率還要下行，選擇LPR為定價(jià)基準(zhǔn)加點(diǎn)的方案可能是更加穩(wěn)妥且主流的方案。
中國社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院住房大數(shù)據(jù)項(xiàng)目組長(zhǎng)鄒琳華表示，現(xiàn)在改為錨定LPR，而LPR從長(zhǎng)期看有走低的趨勢(shì)，所以存量房貸利率也開啟了長(zhǎng)期下調(diào)的通道，有利于降低住房負(fù)擔(dān)，還貸壓力有望減輕。
易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，此次調(diào)整主要是調(diào)整利率計(jì)算方式，即從“央行基準(zhǔn)利率*(1+浮動(dòng)比例)”調(diào)整為(LPR基礎(chǔ)利率+基點(diǎn))。后續(xù)利率有下調(diào)的空間，按揭貸款者不必?fù)?dān)心類似月供增加的負(fù)擔(dān)，也不必提前還貸。
中泰證券宏觀首席分析師梁中華表示，低利率甚至零利率可能會(huì)是長(zhǎng)期趨勢(shì)，若選擇固定利率，未來恐將長(zhǎng)期多付利息。選擇跟隨LPR動(dòng)態(tài)調(diào)整的浮動(dòng)利率，或是更好選擇。
來源：央行網(wǎng)站、經(jīng)濟(jì)參考報(bào)、證券日?qǐng)?bào)、第一財(cái)經(jīng)，中房網(wǎng)綜合整理比較
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